汽車連接器產(chǎn)業(yè)分析：電動(dòng)化 智能化驅(qū)動(dòng)成長

一、高成長：電動(dòng)化+智能化，驅(qū)動(dòng)汽車連接器行業(yè)高增

連接器是電子系統(tǒng)設(shè)備之間電流或信號(hào)傳輸與交換的電子部件。作為節(jié)點(diǎn)， 通過獨(dú)立或與線纜一起，為器件、組件、設(shè)備、子系統(tǒng)之間傳輸電流或信 號(hào)，并且保持各系統(tǒng)之間不發(fā)生信號(hào)失真和能量損失的變化，是構(gòu)成整個(gè) 完整系統(tǒng)連接所必須的基礎(chǔ)元件。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游包括金屬材料、塑 膠材料、同軸線纜等原材料，以及機(jī)械加工設(shè)備、電鍍加工設(shè)備、測(cè)試設(shè) 備、裝配設(shè)備等設(shè)備供應(yīng)商;下游覆蓋汽車、通信、消費(fèi)電子、軍事、工 業(yè)、航空航天、軌道等多領(lǐng)域。

連接器由接觸件、殼體、絕緣體、附件四大基本結(jié)構(gòu)組件構(gòu)成。其中，接 觸件是連接器完成電連接功能的核心零件，一般由公、母端子組成;殼體 即公、母膠殼，是連接器的外罩，為內(nèi)部提供機(jī)械保護(hù)，并保證插頭和插 座插合時(shí)的對(duì)準(zhǔn);絕緣體也稱基座，使接觸件按所需要的位臵和間距排列， 并保證接觸件之間和接觸件與外殼之間的絕緣性能;附件包括密封圈、密 封墊等。連接器由公頭(Male)和母頭(Female)組成一對(duì)，公連接器俗 稱“插頭”，母連接器俗稱“插座”，公母端接觸后能夠傳遞信號(hào)或電流， 連接器的公母性能夠加強(qiáng)安全性且保證設(shè)備的正常運(yùn)作。

近年來全球連接器市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢(shì)。據(jù) Bishop & Associates，全球 連接器市場(chǎng)規(guī)模從 2010 年的 479.39 億美元增長至 2020 年的 627.27 億美 元，期間 CAGR 為 2.7%。由于需求反彈、訂單數(shù)激增，預(yù)計(jì) 2021 年全球 連接器銷售額將達(dá)到 771.7 億美元，同比增長 23.0%。隨著下游終端市場(chǎng) 的規(guī)模增長與技術(shù)迭代更新，將推動(dòng)未來連接器市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì) 2023 年全球連接器市場(chǎng)規(guī)模將超過 900 億美元。

汽車連接器占全球連接器市場(chǎng)比重達(dá) 23.7%，是連接器第一大應(yīng)用領(lǐng)域。 據(jù) Bishop & Associates，2019 年全球汽車連接器市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 152 億美元 (折合人民幣 988 億元)，2014-2019 年 CAGR 為 4%，高于同期全球增 速。2019 年中國汽車連接器市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 30 億美元(折合人民幣 195 億 元)，2014-2019 年 CAGR 為 8%。近年來，汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷著技術(shù)和商業(yè)模 式的雙重變更、融合和重建，電動(dòng)化和智能化的變革趨勢(shì)推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)加 速發(fā)展，新能源汽車更加契合未來自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，并且憑 借其節(jié)能和環(huán)保的特點(diǎn)契合了當(dāng)今國際社會(huì)對(duì)于能源緊缺和環(huán)境污染問題 的關(guān)注。隨著新能源汽車滲透率的提高，以及汽車電子化、智能化程度的 不斷提升，連接器作為汽車制造中的必需品，市場(chǎng)需求亦呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

按照傳輸介質(zhì)的不同，汽車連接器可以分為傳輸交換數(shù)據(jù)信號(hào)的高速連接 器和傳輸交換電流的電連接器，根據(jù)工作電壓的不同，電連接器可以進(jìn)一 步劃分為低壓連接器和高壓連接器。

低壓連接器通常用于傳統(tǒng)燃油車的 BMS、空調(diào)系統(tǒng)、車燈等，工作電 壓一般為 14V。

高壓連接器普遍應(yīng)用于新能源汽車，一般根據(jù)場(chǎng)景不同需要提供 60V380V 甚至更高的電壓等級(jí)傳輸，以及提供 10A-300A 甚至更高的電流 等級(jí)傳輸。高壓連接器主要應(yīng)用于新能源汽車的電池、PDU(高壓配 電盒)、OBC(車載充電機(jī))、DC/DC、空調(diào)、PTC 加熱、直/交流充 電接口等。

高速連接器分為 FAKRA 射頻連接器、Mini-FAKRA 連接器、HSD (High-Speed Data)連接器和以太網(wǎng)連接器，主要應(yīng)用于攝像頭、傳 感器、廣播天線、GPS、藍(lán)牙、WiFi、無鑰匙進(jìn)入、信息娛樂系統(tǒng)、 導(dǎo)航與駕駛輔助系統(tǒng)等。

高壓連接器連接電動(dòng)化，高速連接器連接智能化。

1)區(qū)別于傳統(tǒng)燃油車， 新能源汽車的核心部件在于電池、電機(jī)、電控的三電系統(tǒng)，由于新能源汽 車采用電力驅(qū)動(dòng)電機(jī)的原理，為達(dá)到較大的扭矩和扭力，需要提供大功率 的驅(qū)動(dòng)能量，需要相應(yīng)的高電壓和大電流，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)燃油車的 14V 電壓， 高壓連接器應(yīng)運(yùn)而生。

2)隨著車聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的開啟以及智能駕駛的普及，需 要以更快速度采集并處理更多數(shù)據(jù)，一類是車內(nèi)外攝像頭、雷達(dá)、激光雷 達(dá)等傳感器，一類是包括車輛到車輛(V2V)、車輛到網(wǎng)絡(luò)(V2N)、車輛 到基礎(chǔ)設(shè)施(V2I)、車輛到行人(V2P)、車輛到公用事業(yè)(V2U)以及車 聯(lián)網(wǎng)(V2X)的無線通信，這些技術(shù)會(huì)產(chǎn)生、發(fā)送、接收、存儲(chǔ)和處理海 量數(shù)據(jù)。例如一個(gè) LIDAR 模塊可以提供圍繞汽車的高精度、高分辨率三維 和 360°成像數(shù)據(jù)，可能生成 70Mbps 的數(shù)據(jù)流量，一個(gè)攝像頭可能生成 40Mbps 的數(shù)據(jù)流量，RADAR 模塊可能生產(chǎn) 100Kbps 的數(shù)據(jù)流量，導(dǎo)航 系統(tǒng)可能生成 50Kbps 的數(shù)據(jù)流量。

隨著自動(dòng)駕駛等級(jí)由 L2、L3 向 L4、L5 升級(jí)，獨(dú)立傳感器的數(shù)量將極大增長，由此產(chǎn)生的數(shù)據(jù)總量也更大。根 據(jù) Keysight 預(yù)測(cè)，一輛自動(dòng)駕駛汽車每天將會(huì)產(chǎn)生約 4TB 的數(shù)據(jù)。由此衍 生的海量實(shí)時(shí)傳輸數(shù)據(jù)會(huì)帶動(dòng)高速連接器的需求提升，以及傳統(tǒng) FAKRA 連接器向 Mini-FAKRA 連接器的升級(jí)，以太網(wǎng)將成為面向新一代汽車數(shù)據(jù) 網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)健連接解決方案。

預(yù)計(jì) 2021 年新能源車滲透率、自動(dòng)輔助駕駛滲透率快速提升。

1)特斯拉 是電動(dòng)車&自動(dòng)輔助駕駛的領(lǐng)軍者，2012 年特斯拉推出世界首款電動(dòng)轎車 model S，搭載 L2 級(jí)別自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)，定價(jià) 5 萬美元，但是由于定價(jià) 過高、產(chǎn)能限制、配套基礎(chǔ)設(shè)施不足等原因，此時(shí)的電動(dòng)車注定是一款小 眾產(chǎn)品。2017 年特斯拉推出革命性產(chǎn)品——入門款電動(dòng)車 model 3，搭載 L2 級(jí)別自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)，定價(jià) 3.5 萬美元，該產(chǎn)品的推出也助力特斯拉 市占率達(dá) 8%。此后得益于上海工廠投產(chǎn)、規(guī)模效應(yīng)降本，截至 2021 年 8 月，model 3 定價(jià)已降至 24 萬人民幣。

2)伴隨成本下降、續(xù)航提升、基 礎(chǔ)設(shè)施完善，我們認(rèn)為新能源車從政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向需求導(dǎo)向，伴隨更多供給 端推出新能源車，預(yù)計(jì)新能源車滲透率將快速增長、有望高度擬合智能手 機(jī)滲透率 S 曲線。3)在特斯拉的“鯰魚效應(yīng)”下，其他新能源車廠、傳統(tǒng)車 廠也勢(shì)必將快速跟進(jìn)自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)及其相關(guān)搭載硬件?？紤]整車廠從 車型規(guī)劃到投產(chǎn)的周期在 3 年以上，我們認(rèn)為 2021 年 L2 級(jí)自動(dòng)輔助駕駛 滲透率快速提升。預(yù)計(jì)未來自動(dòng)輔助駕駛滲透率曲線將高度擬合智能手機(jī) 滲透率 S 曲線。

預(yù)計(jì) 2025 年中國高速連接器、高壓連接器的市場(chǎng)規(guī)模分別將達(dá)到 120 億 元和 270 億元，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期中國高速連接器、高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 450、 900 億元。1)根據(jù)中汽協(xié)預(yù)估，到 2025 年中國汽車銷量有望達(dá)到 3000 萬輛。2)高速連接器的單車價(jià)值量在 500-1000 元，預(yù)計(jì) 2020、2025 年 單車高速連接器價(jià)值量在 500 元、800 元，遠(yuǎn)期到 1500 元，預(yù)計(jì) 2020、 2025 年智能駕駛滲透率在 15%、50%。預(yù)計(jì)高速連接器 2020 年市場(chǎng)為 19 億元、2025 年市場(chǎng)為 120 億元、遠(yuǎn)期市場(chǎng)達(dá) 450 億元。3)高壓連接器 單車價(jià)值量在 3000 元，預(yù)計(jì) 2020、2025 年新能源車滲透率為 5%、30%， 預(yù)計(jì)高壓連接器 2020 年市場(chǎng)為 41 億元、2025 年市場(chǎng)為 270 億元、遠(yuǎn)期 市場(chǎng)達(dá) 900 億元。

二、高壁壘：技術(shù)壁壘+客戶壁壘高，定點(diǎn)企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯

汽車連接器的性能體現(xiàn)在三大維度，即機(jī)械性能、電氣性能和環(huán)境性能。

機(jī)械性能上，主要包括插拔力、機(jī)械壽命、耐振動(dòng)、耐機(jī)械沖擊等。 插拔力分為插入力和拔出力，一般規(guī)定插入力的最大值和拔出力的最 小值;機(jī)械壽命也稱拔插壽命，是一種耐久性指標(biāo)，以一次插入和一 次拔出為一個(gè)循環(huán)，連接器的插拔力和機(jī)械壽命通常與接觸部位鍍層質(zhì)量及排列尺寸精度有關(guān);另外，由于車輛在駕駛過程中長期處于動(dòng) 態(tài)環(huán)境，耐振動(dòng)與機(jī)械沖擊能夠有效減少接觸部位摩擦帶來的表面磨 損，提高產(chǎn)品的可靠性，進(jìn)而提高整車系統(tǒng)的安全性。

電氣性能上，主要包括接觸電阻、絕緣電阻、耐電壓、抗電磁干擾 (EMC)、信號(hào)衰減、載流能力、串?dāng)_等要求。接觸電阻是指連接器接 插的公母端子接觸面之間產(chǎn)生的附加電阻，會(huì)直接影響汽車內(nèi)電氣設(shè) 備的信號(hào)傳輸和電氣傳輸，若接觸電阻過大，導(dǎo)致溫升變高，影響連 接器的使用壽命和可靠性;絕緣電阻是指在連接器的絕緣部分施加電 壓，從而使絕緣部分的表面或內(nèi)部產(chǎn)生漏電流而呈現(xiàn)出的電阻值，若 絕緣電阻過低，可能形成反饋電路，增加功率損耗、造成干擾，超量 的漏電流可能破壞絕緣，危及安全;抗電磁干擾，即電磁兼容性，是 指不對(duì)其他設(shè)備產(chǎn)生電磁干擾，即使受到來自其他設(shè)備的電磁干擾仍 保持原有性能，這一點(diǎn)在汽車電子系統(tǒng)中尤為重要。

環(huán)境性能上，要求連接器具備耐溫、耐濕、耐鹽霧、耐腐蝕性氣體等 性能。耐溫對(duì)連接器的工作溫度提出了要求，由于連接器工作時(shí)，電 流在接觸點(diǎn)處產(chǎn)生熱量，導(dǎo)致溫升，若溫升過高超過正常工作溫度， 容易導(dǎo)致短路、起火等嚴(yán)重事故;耐濕、耐鹽霧、耐腐蝕性氣體可以 避免連接器的金屬結(jié)構(gòu)件、接觸件發(fā)生氧化、腐蝕，影響接觸電阻。

汽車連接器屬于中高端連接器產(chǎn)品，具有較高的技術(shù)和工藝壁壘。連接器 產(chǎn)品本身的工藝要求高、技術(shù)含量高、品質(zhì)要求高，這需要生產(chǎn)廠家必須 具備較強(qiáng)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、研發(fā)能力、工藝能力和品質(zhì)保證能力，其研發(fā)設(shè)計(jì) 能力與生產(chǎn)加工工藝高度匹配，以適應(yīng)產(chǎn)品更新迭代的技術(shù)創(chuàng)新和工藝創(chuàng) 新。連接器的專利壁壘非常多，后進(jìn)者繞開專利也需要長時(shí)間的技術(shù)積累 和投入，門檻較高。從連接器產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝流程來看，主要工序包括： 精密注塑、精密沖壓、壓鑄、機(jī)械加工、表面處理、組裝和測(cè)試，涉及到 材料技術(shù)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、仿真技術(shù)、微波技術(shù)、表面處理技術(shù)、模具開發(fā)技 術(shù)、注塑工藝技術(shù)、沖壓工藝技術(shù)等。

模具開發(fā)是一大壁壘。模具的設(shè)計(jì)與制造是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品批量生產(chǎn)的前提 條件，其設(shè)計(jì)水平和制造工藝決定了連接器產(chǎn)品的精密度、良品率和 生產(chǎn)效率。連接器廠商通常需要配套高精度的模具加工設(shè)備，如高精 度的線切割、放電火花機(jī)、磨床等，價(jià)格高昂，且精密模具制造工序 復(fù)雜，一般都是單件生產(chǎn)，生產(chǎn)周期較長，成本較高，這對(duì)企業(yè)的資 金實(shí)力和研發(fā)實(shí)力也提出了較高要求。

精密沖壓和注塑、自動(dòng)機(jī)組裝是自動(dòng)化生產(chǎn)的關(guān)鍵。1)沖壓是一種冷 沖壓加工方式，借助于標(biāo)準(zhǔn)或?qū)Ｓ脹_壓設(shè)備的動(dòng)力重?fù)舨牧希瑢⑵洳? 切、折彎或塑造成模具所規(guī)范的成品形狀與尺寸，分為分離/沖裁工序 和成型工序兩大類。沖裁能使沖壓件沿一定輪廓線從板料上分離，同 時(shí)保證分離斷面的品質(zhì)要求;成型工序能夠使板料在不破坯的條件下 發(fā)生塑性變形，制成所需形狀和尺寸的工件。沖壓工藝的關(guān)鍵在于如 何高速且穩(wěn)定地生產(chǎn)精度高、形狀復(fù)雜的產(chǎn)品。2)行業(yè)內(nèi)注塑模具加 工精度平均水平為±10 微米，領(lǐng)先水平可以達(dá)到±1 微米，廠商通常配 套自動(dòng)化精密注塑系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)塑料原材料的自動(dòng)烘料、智能吸取 上料，并配備了機(jī)械手或多關(guān)節(jié)機(jī)器人從事輔助，實(shí)現(xiàn)全程無人化操 作和實(shí)時(shí)監(jiān)控，極大提高了生產(chǎn)效率。3)自動(dòng)機(jī)組裝能夠在保證產(chǎn)品 質(zhì)量和良品率的同時(shí)，提高生產(chǎn)效率，更具規(guī)模效應(yīng)。自動(dòng)機(jī)的組裝 效率和量產(chǎn)規(guī)模決定了企業(yè)成本。

高速連接器的壁壘在于射頻設(shè)計(jì)和自動(dòng)化生產(chǎn)。1)從設(shè)計(jì)端來講，需要射 頻傳輸理論和微波電子學(xué)作為理論基礎(chǔ)，如何以最小的損耗和反射傳輸射 頻信號(hào)是關(guān)鍵。信號(hào)傳輸過程中存在衰減，一是因?yàn)橼吥w效應(yīng)，由于頻率 的增加，磁場(chǎng)作用使得電流的傳輸越來越趨向金屬表面，導(dǎo)致導(dǎo)體電阻和 損耗功率增加，對(duì)內(nèi)外導(dǎo)體和介質(zhì)材料的選擇和設(shè)計(jì)提出了高要求;二是 由于反射回來的能量在傳輸過程中被損耗，主要是特性阻抗不連續(xù)導(dǎo)致的， 如何進(jìn)行補(bǔ)償和過渡設(shè)計(jì)是重點(diǎn);三是由于表面裸漏造成射頻線漏，這就 需要設(shè)計(jì)屏蔽護(hù)套以保證良好的密封和絕緣性能。2)從工藝端來講，企業(yè) 需要建立科學(xué)、高效、標(biāo)準(zhǔn)化的精密制造流程，執(zhí)行高標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量監(jiān)督體 系，把控好生產(chǎn)、組裝、測(cè)試環(huán)節(jié)。出于良率和效率的考慮，將數(shù)控技術(shù)、 自動(dòng)化及信息化技術(shù)融合應(yīng)用。生產(chǎn)過程中，突破沖壓成型技術(shù)是 FAKRA 連接器的關(guān)鍵，將降低成本，實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)，保證高制程安全。

高壓連接器的壁壘在于如何適應(yīng)其高電壓、大電流的工作環(huán)境并保證汽車 電子系統(tǒng)的安全性。

1)從設(shè)計(jì)端來講，核心在于如何解決熱管理的溫升問 題，以及高壓防護(hù)。溫升的技術(shù)難點(diǎn)在于接觸電阻和材料選擇，需要滿足 接觸電阻低、工作時(shí)溫升小的要求，避免溫度過高導(dǎo)致連接器發(fā)生燒蝕。 高壓防護(hù)通常通過高壓互鎖和二級(jí)鎖緊結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)，其中，高壓互鎖 (HVIL)，是通過低壓信號(hào)確認(rèn)整個(gè)高壓電氣系統(tǒng)的完整性，確保整車所 有高壓部件和線束接插件全部安裝到位，無短路或斷路的一種安全設(shè)計(jì)方 案。只有當(dāng)高壓互鎖回路形成了一個(gè)完整閉環(huán)時(shí)，BMS 認(rèn)為車輛的高壓部 件狀態(tài)正常，才會(huì)允許接通高壓電源;一旦由于意外或碰撞因素導(dǎo)致回路 遭到斷開，則會(huì)觸發(fā) HVIL 的斷開信號(hào)，BMS 將在毫秒級(jí)時(shí)間內(nèi)斷開高壓 電，以降低高壓對(duì)人體傷害的風(fēng)險(xiǎn)，確保用戶安全。二次鎖緊是確保一級(jí) 鎖止后進(jìn)行二次有效保護(hù)，保證汽車長期處于動(dòng)態(tài)工作環(huán)境的抗振動(dòng)沖擊 的良好機(jī)械性能。

2)從工藝端來講，高壓連接器的連接技術(shù)分為壓接連接 和超聲波焊接，壓接連接是通過物理壓縮實(shí)現(xiàn)絞線、導(dǎo)體套筒等的連接， 實(shí)際壓接過程中會(huì)產(chǎn)生應(yīng)變效應(yīng)，即導(dǎo)體受機(jī)械變形時(shí)電阻值發(fā)生變化; 超聲波焊接是利用高頻振動(dòng)波使物體表面相互摩擦而形成分子層之間的熔合，有效克服了電阻焊接時(shí)所產(chǎn)生的飛濺、氧化現(xiàn)象，具有高成本效應(yīng)。 目前，超聲波焊接是一種理想的金屬焊接技術(shù)，但如何保證電性能和良品 率對(duì)很多廠商來說仍是一大挑戰(zhàn)。

汽車連接器行業(yè)客戶壁壘高。在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，整車廠商為了確保汽車的 動(dòng)力性能和安全性能，對(duì)連接器產(chǎn)品的品質(zhì)和可靠性要求較高，對(duì)上游供 應(yīng)商準(zhǔn)入資格審核較為嚴(yán)苛。從初步接觸到成為客戶的正式供應(yīng)商體系， 會(huì)經(jīng)歷接觸、技術(shù)交流、商務(wù)體系、質(zhì)量體系、技術(shù)體系等多方面的審核， 要求供應(yīng)商具備產(chǎn)品研發(fā)能力、過程管控能力、供貨保障能力、產(chǎn)品試驗(yàn) 檢測(cè)能力、零部件生產(chǎn)保障能力和售后服務(wù)能力，進(jìn)入供應(yīng)商體系的時(shí)間 比較長。以瑞可達(dá)和美國 T 公司的合作情況為例，公司 2015 年開始與 T 公司接洽，2016 年進(jìn)入其供應(yīng)鏈并獲得首個(gè)電動(dòng)轎車車型首批連接器產(chǎn)品 正式定點(diǎn)，2017 年收到量產(chǎn)訂單，到 2019 年才逐步進(jìn)入量產(chǎn)，可見從客 戶認(rèn)證到量產(chǎn)出貨的周期較長。

另外，一旦進(jìn)入客戶供應(yīng)鏈體系，整車廠 商往往不會(huì)輕易變更產(chǎn)品采購渠道，雙方將保持長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，先發(fā)企業(yè)憑借與下游客戶保持長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，形成了較強(qiáng)的 市場(chǎng)和客戶壁壘，導(dǎo)致行業(yè)后進(jìn)者很難融入。

三、競(jìng)爭格局：國外廠商領(lǐng)先，國產(chǎn)替代空間廣闊

連接器行業(yè)的國外壟斷格局明顯。根據(jù) Bishop & Associates 統(tǒng)計(jì)，2019 年全球銷售額排名前 10 的連接器公司分別為泰科、安費(fèi)諾、莫仕、安波福 (Aptiv)、鴻海精密、立訊精密、矢崎、JAE、JST、羅森伯格，CR3 達(dá) 35.2%，CR10 達(dá) 60.2%，以歐美、日本廠商為主，僅有一家中國大陸企 業(yè)進(jìn)入 TOP10。2020 年，立訊精密上升至第 4 位，CR10 為 60.8%。

全球連接器產(chǎn)業(yè)近三十年處于高速發(fā)展期，行業(yè)集中度迅速提升。連接器 廠商和客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定，前 10 大連接器廠商的市場(chǎng)份額從 1980 年的 38.0%提高至 2020 年的 60.8%。該份額提升主要系擁有足夠資 金和較強(qiáng)研發(fā)能力的公司通過自身成長和外延并購持續(xù)提高市場(chǎng)份額，例 如從 1999 年到 2017 年，泰科、安費(fèi)諾、莫仕分別收購了 25、49、27 家 公司，CR3 從 1999 年的 29.4%提升至 2017 年的 35.3%。

汽車連接器行業(yè)國外廠商占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位，國內(nèi)廠商在持續(xù)追趕中。根 據(jù) Bishop & Associates 統(tǒng)計(jì)，2019 年全球汽車連接器廠商 TOP10 以美、 日企業(yè)為主。泰科、矢崎、安波福三巨頭市占率之和達(dá) 66.8%。相比于國 外知名連接器企業(yè)，國內(nèi)連接器生產(chǎn)廠商起步較晚，發(fā)展起點(diǎn)相對(duì)較低， 前期技術(shù)儲(chǔ)備不足，但隨著中國制造業(yè)的發(fā)展，以國內(nèi)新能源造車新勢(shì)力 崛起為契機(jī)，國內(nèi)汽車連接器廠商如中航光電、瑞可達(dá)、永貴電器、航天 電器、電連技術(shù)等快速崛起，憑借長期的研發(fā)投入形成了較強(qiáng)的工藝控制 與成本控制能力，借力國產(chǎn)車廠，貼近客戶且快速響應(yīng)，快速形成了規(guī)模 優(yōu)勢(shì)，在制造成本、產(chǎn)品品質(zhì)上已經(jīng)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭力。

國內(nèi)外廠商在汽車連接器的品類布局上有所不同。國外廠商如泰科、安費(fèi) 諾、羅森伯格、住友等汽車連接器品類較全，高壓、高速連接器兩手抓; 國內(nèi)廠商如中航光電、瑞可達(dá)、永貴電器等主攻汽車連接器中的高壓連接 器，電連技術(shù)、意華股份專攻高速連接器。

從產(chǎn)品性能指標(biāo)來看，國內(nèi)廠商已打破高壓連接器的技術(shù)壁壘。高壓連接 器的核心技術(shù)體現(xiàn)在載流能力、溫升、插拔壽命、防護(hù)等級(jí)等電氣、機(jī)械 以及環(huán)境性能指標(biāo)。對(duì)比泰科、安費(fèi)諾、羅森伯格、中航光電、瑞可達(dá)、 航天電器 6 家公司的高壓連接器產(chǎn)品，額定電流、額定電壓、工作溫度、 防護(hù)等級(jí)等各方面性能指標(biāo)趨同。

在高速連接器方面，羅森伯格、泰科在國際上處于領(lǐng)先地位，國內(nèi)廠商相 對(duì)落后較多，有望借國內(nèi)新能源強(qiáng)勁勢(shì)頭和持續(xù)不斷的研發(fā)投入追趕國外 廠商。

1)羅森伯格作為資深設(shè)計(jì)制造車載射頻連接器的國際知名企業(yè)，深 度挖掘分析市場(chǎng)需求，對(duì)傳統(tǒng) FAKRA 連接器進(jìn)行升級(jí)，研發(fā)出新一代 HFM(High-Speed FAKRA-Mini)連接器，頻率高達(dá) 15GHz，可實(shí)現(xiàn)高達(dá) 20Gbps 的高速率傳輸，體積更小，相比傳統(tǒng) FKARA 連接器節(jié)約了高達(dá) 80%的空間，實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，走在國際前列。

2)電連技術(shù)依托射頻連接器 技術(shù)，前瞻布局汽車高速高頻連接器，主要研發(fā)設(shè)計(jì) FAKRA、HSD 和以 太網(wǎng)連接器，已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，成功進(jìn)入吉利、長城、比亞迪、長安、奇 瑞等國內(nèi)主要新能源汽車廠商供應(yīng)鏈，取得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，并與華為達(dá) 成深度合作，提供以太網(wǎng)連接器產(chǎn)品的定制服務(wù)，2020 年?duì)I收突破 1 億。

3)意華股份以通訊連接器為核心，延伸發(fā)展汽車連接器領(lǐng)域，新能源汽車 業(yè)務(wù)緊密圍繞頭部 Tier 1 廠商在 BMS、車載高頻高速、T-box 等領(lǐng)域與客戶定制開發(fā)，并自主研發(fā)下一代核心產(chǎn)品，目前主要客戶有吉利、比亞迪、 華為等，現(xiàn)處于小批量和送樣階段，銷售占比不大。

選取國外頭部廠商泰科、安費(fèi)諾以及國內(nèi)廠商中航光電、瑞可達(dá)、永貴電 器、航天電器、電連技術(shù)、意華股份進(jìn)行財(cái)務(wù)對(duì)比。1)從整體盈利水平來 看，連接器廠商的毛利率基本穩(wěn)定在 30%-35%。電連技術(shù)毛利在 2017- 2019 年期間波動(dòng)較大，主要系智能手機(jī)行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代，行業(yè)競(jìng)爭加劇， ASP 下跌;意華股份毛利水平在 25%-30%，2020 年下滑至 23%，系其營 收占比近 40%的太陽能支架業(yè)務(wù)盈利水平較低，僅為 16%。2)從研發(fā)費(fèi) 率來看，中航光電、永貴電器、航天電器、電連技術(shù)的研發(fā)費(fèi)率在 10%左 右，屬于行業(yè)較高水平。3)從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，盡管泰科、安費(fèi)諾經(jīng) 營規(guī)模相對(duì)較大，其應(yīng)收賬款的回收速度仍保持在較高水平，海外廠商整 體應(yīng)收賬款賬期較短。4)從存貨周轉(zhuǎn)率來看，泰科、安費(fèi)諾、航天電器、 電連技術(shù)在存貨管理方面水平較高，瑞可達(dá)逐年穩(wěn)步提升。

四、重點(diǎn)企業(yè)分析

中航光電：公司專業(yè)從事高可靠光、電、流體連接器及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、 生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。2020 年實(shí)現(xiàn)營收 103 億元，電連接器收入為 77 億元， 占比 75%。公司依托于軍工企業(yè)起家，持續(xù)擴(kuò)大民品領(lǐng)域，如 5G 通信、 新能源汽車等，是國內(nèi)較早切入新能源汽車高壓連接器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)， 可為新能源汽車提供專業(yè)的整車高壓互連解決方案，含整車高壓線束、高 壓連接器及高壓設(shè)備用信號(hào)連接器。公司堅(jiān)持聚焦國際一流及國內(nèi)主流車 企，客戶覆蓋特斯拉、比亞迪、中通、宇通、奇瑞、江淮、北汽、寧德時(shí) 代等。

2019 年公司研發(fā)的高壓板件連接器成功配套特斯拉 Model 3，卡位 新能源龍頭車企，2020 年新能源汽車領(lǐng)域重點(diǎn)客戶重點(diǎn)新項(xiàng)目數(shù)量大幅提 升，2021 年 3 月，華南產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目正式動(dòng)工，擬投資 22.5 億元，預(yù)計(jì) 2024 年底建成投入使用，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年銷售額為 55 億元，主要面對(duì)本地 客戶，為通訊、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域提供互連解決方 案，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)聚集優(yōu)勢(shì)促進(jìn)中航光電民品業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。

瑞可達(dá)：公司成立于 2006 年，于 2012 年開始逐步設(shè)計(jì)研發(fā)新能源高壓連 接器，公司主營新能源連接器、通信連接器。2020 年收入為 6.10 億元， 新能源連接器收入 2.98 億元，占比 49%，毛利為 22.21%。目前汽車客戶 包括特斯拉、蔚來、上汽、長安、奇瑞、寧德時(shí)代、鵬輝能源等。2020 年 特斯拉、蔚來為公司貢獻(xiàn)收入超 5 千萬，預(yù)計(jì) 2020 年特斯拉、蔚來、上 汽、長安等客戶收入快速增長。目前公司與 H 客戶合作研發(fā)定制高壓連接 器、高速連接器。

電連技術(shù)：公司成立于 2006 年，公司主營手機(jī)射頻連接器，2014 年起布 局車載連接器業(yè)務(wù)，主營 FAKRA 連接器。2020 年公司營收為 25.9 億元， 車載連接器收入為 1.1 億元、占比 4%，毛利約 30%。公司現(xiàn)有整車客戶 為長城、吉利、長安、江淮、比亞迪，特斯拉、新勢(shì)力尚在導(dǎo)入中。目前 公司與 H 客戶合作研發(fā)定制高速連接器、以太網(wǎng)連接器。

立訊精密：公司主營消費(fèi)電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車電子等業(yè)務(wù)。2020 年公司收入為 925 億元，汽車互連產(chǎn)品及精密組件收入為 28.44 億元。公 司 2006 年起開始車載電子和汽車輔助系統(tǒng)的連接器研發(fā)工作，目前產(chǎn)品 包括整車線束、特種線束、新能源車高壓線束和連接器、智能電器盒、 RSU(路側(cè)單元)、車載通訊單元(TCU)及中央網(wǎng)關(guān)等，已成為長城、日 產(chǎn)、寶馬、奔馳等整車廠的供應(yīng)商。依托公司精密制造平臺(tái)和良好的客戶 渠道，公司自主研發(fā)生產(chǎn)千兆以太網(wǎng)連接器，可廣泛應(yīng)用于 ADAS、域控 制器等產(chǎn)品，在研多款高頻高速車載連接器，順應(yīng)車聯(lián)網(wǎng)潮流。

永貴電器：公司主要從事各類電連接器、連接器組件及精密智能產(chǎn)品的研 發(fā)、制造、銷售和技術(shù)支持。公司從軌道交通連接器起航，不斷縱深拓展， 2010 年開始布局新能源汽車領(lǐng)域，目前已形成軌道交通與工業(yè)、車載與能 源信息、軍工與航空航天三大產(chǎn)品板塊。2020 年公司營業(yè)收入為 11 億元， 車載與能源信息板塊收入 3 億元，毛利率為 18.22%。在車載領(lǐng)域，公司 已進(jìn)入吉利、長城、比亞迪、北汽、上汽、一汽、本田等國產(chǎn)一線品牌及 合資品牌供應(yīng)鏈體系。公司募資 8000 萬元建設(shè)“新能源域汽車國內(nèi)戰(zhàn)略 布局項(xiàng)目”，預(yù)計(jì) 2021 年 11 月 30 日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

航天電器：公司主營高端連接器、微特電機(jī)、繼電器、光電器件、電纜組 件。2020 年公司營收 42.18 億元，連接器業(yè)務(wù)收入為 27.28 億元，毛利率 為 35.7%。秉持著軍工領(lǐng)域的嚴(yán)謹(jǐn)，公司專研于新能源汽車車用連接器的 方案與開發(fā)，不斷拓展產(chǎn)品種類，主營業(yè)務(wù)分為 PDU、BDU、多合一等電 源分配系統(tǒng)解決方案和新能源汽車高壓連接器，客戶包括奇瑞、五征、比 亞迪等整車廠。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期：若未來新能源車滲透率不及預(yù)期或?qū)е赂邏哼B 接器市場(chǎng)增長不及預(yù)期;

自動(dòng)駕駛滲透率不及預(yù)期：若未來政策加強(qiáng)對(duì)自動(dòng)駕駛車輛上路合法性監(jiān) 管力度，或自動(dòng)駕駛技術(shù)進(jìn)展緩慢，將延緩自動(dòng)駕駛的發(fā)展速度，導(dǎo)致自 動(dòng)駕駛滲透率不及預(yù)期、高速連接器市場(chǎng)不及預(yù)期。

產(chǎn)能投放不及預(yù)期：若募投項(xiàng)目、產(chǎn)能爬坡速度不及預(yù)期，公司業(yè)績或不 及預(yù)期;

行業(yè)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：或?qū)е滦袠I(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)，存在收入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。